3分时时彩_时时彩登录中心_3分时时彩登录中心_摩根大通维持奇虎360中性评级 目标价78美元|奇虎360|摩根大通

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  新浪科技讯 北京时间12月17日早间消息,摩根大通今天发布研究报告,将奇虎3150(NYSE:QIHU)的股票评级维持在“中性”(Neutral)不变,目标价78美元。

  以下是报告内容摘要:

  进入智能手机市场;积极采取行动以加强移动市场地位

  奇虎3150今天表态,该公司已与领先的中国智能手机厂商酷派(2369.HK)达成一项战略性商务商务协作。根据协议,奇虎3150将投资4.09亿美元现金以获取与酷派联手组建的一家合资企业的45%股份,该合资企业将以开发移动终端产品为重点,其产品将主要通过在线渠道经销,利用酷派在智能手机行业中的优势和经验以及奇虎在移动应用开发和在线营销领域中的能力。

  另外,奇虎3150将成为酷派智能手机上多种重要移动服务的默认

  提供商,如移动安全、应用商店和移动搜索等。

  摩根大通对这项交易的看法如下:

  朋友 对这项交易的观点是中性到负面。奇虎3150的这项战略性举措对朋友 此前在下调该公司股票评级的研究报告中表达的观点形成了支持,即:纯互联网服务的竞争环境正在变得日益激烈(举例来说,小米已与百度(Nasdaq:BIDU)联手,这很可能性将妨碍奇虎3150获取移动用户的能力),这将促使奇虎3150采取更激进的用户获取策略以加强其移动市场地位和探索新的增长可能性。

  朋友 预计,这项商务协作无法在近期内带来重大的合力,愿因是酷派在智能手机出货市场上所占份额远低于奇虎3150移动安全产品的用户渗透率。据市场研究公司IDC表态的数据显示,酷派第三季度在中国智能手机出货市场上所占份额仅为8%;相比之下,朋友 估测奇虎3150移动安全产品在中国智能手机用户中的渗透率为45%。

  之前 开始了了采取“硬件加软件”的模式将令奇虎3150暂时避开大型互联网竞争对手,但同去也会带来新的风险,如执行和供应链管理风险等,这是可能性朋友 认为硬件制造超出了奇虎3150的专业技术范畴。这项商务协作将可成功地在智能设备市场上取得份额增长的可能性性很低。朋友 注意到,奇虎3150过去曾与多家手机厂商商务协作,如2012年与华为商务协作提供“奇虎3150定制”智能手机等,但并未取得很大进展。

  朋友 认为,中国智能手机市场暗影 增长的阶段基本上可能性过去,市场将在2015年进入有1个 多多更新周期,其结果是一些商务协作对智能手机行业的影响可能性变小。

  朋友 认为,这项商务协作占据 一些风险,即奇虎3150与一些智能手机厂商的商务协作将受到限制,愿因是一些厂商现在很可能性将奇虎3150视为竞争对手,而非像之前 那样将其视为潜在的商务协作伙伴。

  朋友 将奇虎3150的股票评级维持在“中性”不变。

  投资主题:

  鉴于日益激烈化的竞争环境,朋友 把奇虎3150的股票评级定为“中性”。朋友 认为,激烈的竞争将对奇虎3150在移动互联网领域中的增长潜力形成重大阻碍。但朋友 仍旧认为,奇虎3150是有1个 多多规模庞大但流量商业化程度却较低的平台。怎么让 ,流量商业化程度的提高应可继续在近期内推动其营收增长。举例来说,朋友 预计奇虎3150将在不久之前 之前 开始了了商业化医疗保健相关的关键词搜索。

  怎么让 ,日益激烈的竞争环境可能性会对奇虎3150的长期营收增长可持续性造成重大影响。

  估值:

  朋友 将奇虎3150的目标价定为78美元,其假设基础是预计其2016财年每股美国存托凭证完正摊薄收益(不按照美国通用会计准则)为4.19美元、2016-2018财年之间每股美国存托凭证收益的复合年增长率为18%、以及PEG值(市盈增长比率)为1.0倍。朋友 将PEG估值法作为主要的估值最好的办法,愿因是其能平衡增长前景与市盈率之间的关系。

  朋友 对奇虎3150的目标价愿因,按2015年预期每股收益计算,其市盈率为21倍;按2016年预期每股收益计算,其市盈率为18倍。朋友 对2016年奇虎3150每股收益的预期较华尔街分析师平均预期低22%,愿因是朋友 认为:1)营收组合将转向搜索业务,而该业务的利润率较低;2)营销和研发支出的增长速度可能性快于朋友 此前预期。

  评级及目标价风险:搜索算法落后于市场领导者;全国性经销渠道落后于市场领导者;搜索商业化程度落后;在移动游戏领域中面临腾讯(0700.HK)的竞争;营销和研发支出高于预期。(唐风)